Plt Ketua Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat (SEC), Mark T. Uyeda, mengusulkan pendekatan regulasi yang lebih berbasis pembentukan peraturan formal ketimbang penegakan hukum untuk menangani aset kripto. Usulan ini disampaikan dalam rapat perdana SEC, kepada regulator, pakar hukum, dan pelaku pasar. Uyeda menekankan pentingnya kejelasan regulasi dalam sektor aset digital yang masih berkembang pesat ini.
Uyeda menyatakan, “Pendekatan ini, yang menggunakan pembentukan peraturan melalui pemberitahuan dan komentar atau menjelaskan proses pemikiran komisi melalui rilis–bukannya melalui tindakan penegakan hukum–seharusnya dipertimbangkan untuk mengklasifikasikan aset kripto berdasarkan undang-undang sekuritas federal.” Ia percaya bahwa pendekatan ini akan lebih efektif dalam memberikan kepastian hukum dan mengurangi ketidakpastian yang saat ini masih melingkupi industri kripto.
Pernyataan Uyeda ini memberikan konteks penting bagi meja bundar yang difokuskan pada interpretasi hukum yang beragam dan telah mewarnai lanskap kripto selama bertahun-tahun. Salah satu poin utama yang disoroti adalah penerapan yang tidak konsisten dari uji Howey, standar Mahkamah Agung tahun 1946 untuk mengidentifikasi kontrak investasi. Ketidakkonsistenan ini, menurut Uyeda, sangat menyulitkan klasifikasi aset kripto.
Uyeda memberikan contoh pengalamannya sebagai Penasihat Utama Komisioner Korporasi California. Ia menjelaskan bagaimana sertifikat deposito dengan bonus terlampir dianggap sebagai kontrak investasi, sebuah posisi yang kemudian ditolak oleh pengadilan. Hal ini menunjukkan kompleksitas dan keragaman interpretasi hukum yang ada.
Ia menjelaskan adanya perpecahan di komunitas hukum. Beberapa pengadilan federal mensyaratkan pengumpulan dana investor dan distribusi keuntungan secara proporsional untuk memenuhi kriteria investasi, sedangkan yang lain menerima interpretasi yang lebih luas, berfokus pada risiko bersama. Hal ini semakin memperumit upaya regulasi yang efektif.
Perdebatan Mengenai Uji Howey dan Klasifikasi Aset Kripto
Salah satu perdebatan utama berpusat pada interpretasi uji Howey. Ada ketidaksepakatan apakah keuntungan investor harus berasal dari upaya setelah penjualan oleh promotor atau apakah tindakan signifikan yang diambil sebelum penjualan sudah cukup untuk memenuhi ambang batas Howey. Ketidakjelasan ini menciptakan keragu-raguan dan ketidakpastian bagi para pelaku pasar.
Uyeda menyarankan agar SEC memberikan panduan yang lebih jelas, dengan mengacu pada kasus-kasus sebelumnya di mana SEC memberikan panduan untuk mengisi celah hukum, seperti dalam klasifikasi tanda terima gudang wiski dan penjualan kondominium. Ia berpendapat bahwa pendekatan yang sama harus diterapkan pada aset digital.
Dengan memberikan panduan yang lebih rinci dan konsisten, SEC dapat menciptakan lingkungan yang lebih jelas dan mengurangi risiko interpretasi yang beragam di berbagai pengadilan. Ini juga akan membantu para pelaku industri kripto untuk beroperasi dengan lebih pasti dan meminimalkan potensi sengketa hukum.
Regulasi Kripto di AS: Pendekatan Baru SEC
SEC, di bawah kepemimpinan baru, tampaknya sedang menggeser pendekatannya dalam regulasi kripto. Sebelumnya, SEC dikenal dengan tindakan penegakan hukum yang agresif terhadap perusahaan kripto. Namun, terdapat indikasi perubahan haluan. Penyelidikan terhadap Robinhood Crypto telah ditutup, dan tindakan hukum terhadap Coinbase kemungkinan akan dibatalkan.
Perubahan ini menimbulkan spekulasi bahwa SEC mungkin akan lebih berfokus pada kolaborasi dan dialog dengan industri kripto. Pembentukan tim tugas kripto SEC pada Januari 2025, yang dipimpin oleh Komisaris Hester Peirce, menunjukkan peningkatan perhatian dan upaya untuk mencapai kesepahaman yang lebih baik.
Tim tugas ini telah secara aktif terlibat dengan pemimpin industri untuk membahas masalah regulasi. Pertemuan telah diadakan dengan perwakilan dari perusahaan-perusahaan besar kripto dan kelompok advokasi. Hal ini menandakan strategi SEC yang lebih inklusif dan kolaboratif.
Diskusi dan Kolaborasi dengan Pelaku Industri
Diskusi antara SEC dan perwakilan industri kripto telah menghasilkan beberapa dokumen yang mendorong SEC untuk mengevaluasi kembali klasifikasi aset kripto sebagai sekuritas. Meskipun masih ada beberapa tindakan penegakan hukum yang tertunda, terdapat indikasi bahwa SEC berusaha mencari keseimbangan antara pengawasan dan inovasi.
Perusahaan-perusahaan seperti Crypto Council for Innovation, penyedia infrastruktur Zero Hash, dan Paradigm Operations termasuk di antara yang terlibat dalam diskusi ini. Mereka, bersama dengan banyak pelaku industri lain, mendorong SEC untuk mempertimbangkan kembali pendekatan regulasinya yang sebelumnya lebih represif.
Meskipun terdapat pergeseran pendekatan, arah yang akan diambil SEC masih belum sepenuhnya jelas. Kepemimpinan sementara Mark Uyeda dan potensi pengangkatan Paul Atkins sebagai ketua permanen menambah ketidakpastian. Masa depan regulasi kripto di AS bergantung pada keputusan-keputusan yang akan diambil oleh SEC.
Kesimpulan
Situasi regulasi kripto di Amerika Serikat masih dinamis dan penuh ketidakpastian. Pendekatan yang diusulkan oleh Uyeda, yang menekankan pembentukan peraturan formal, menawarkan potensi untuk menciptakan lingkungan yang lebih jelas dan terukur. Namun, keputusan akhir berada di tangan SEC dan akan berdampak besar pada masa depan industri kripto di negara tersebut. Kolaborasi antara SEC dan industri kripto sangat penting untuk mencapai keseimbangan antara perlindungan investor dan inovasi teknologi.
